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市场趋势继续看好 光伏集中度将继续提高-李自成宝藏

市场趋势继续看好 光伏集中度将继续提高

广发证券认为,2020年新增光伏装机保持增长且市场集中度进一步向龙头企业集中,从而带动产业链继续繁荣。不过,产业链部分环节因产能扩张有一定降价压力,补贴发放不及时给现金流造成一定压力等潜在风险也需要关注。

市场趋势继续看好 光伏集中度将继续提高

资料显示,捷佳伟创在PERC时代产品覆盖了湿法工艺、镀膜设备和自动化设备,当前公司积极布局PERC+、Topcon和HJT新工艺设备;迈为股份在PERC时代的丝网印刷设备中市场份额位居国内第一,公司正积极布局HJT电池的镀膜环节。

技术变革方面,以异质结为例,光大证券认为,异质结电池产品已具有较好的投资性,而在2021年之后优势将进一步扩大。据其测算,2020-2025年,异质结电池设备的市场空间有望从16亿元/年增加到78亿元/年;异质结电池产品的市场空间有望从45亿元/年发展到347亿元/年。根据这一预测,设备与产品的5年复合增速分别为37%和50%。

隆基股份预计2019年净利润为50亿元~53亿元,同比增长95.47%~107.19%;东方日升2019年盈利9.7亿元~10.38亿元,同比增长317.44%~346.7%。此外,福莱特预计2019年净利润为6.8亿~7.3亿元,同比增长67.08%~79.36%。

山煤国际的风险提示就很有代表性,虽然公司签署了异质结电池项目的意向合作,但公司明确表示,目前仍以煤炭开采和销售业务为主,并未开展电池领域相关业务,公司内部无相关专业经营管理团队和技术研发人员储备,也无相关业务运营经验。

正如前述,光伏产品、技术迭代非常快,且产品、技术的多元化演变趋势会更加明显,哪一种技术会真正成为主流,从成长到成熟又需要多长时间的市场认知,这些风险都不容忽视。

此外,光伏板块也已经走出了“531政策”的阴霾,市值翻倍的公司不在少数。从市场空间及频频扩产来看,一定程度上锁定了龙头企业未来收入增长的预期;从技术变革来看,新技术的变革也让市场愿意给光伏更高的估值溢价;一个容易忽视的视角是设备及配套供应商,随着光伏的大发展,这些供应商面对的需求也将扩大。

因此,光大证券的投资建议也是沿着设备端和产品端两个方向,其中设备端推荐优先布局异质结设备国产化的公司捷佳伟创、关注迈为股份;产品端推荐优先布局异质结产线投资的公司山煤国际、东方日升,关注爱康科技。

虽然去年国内光伏新增装机出现了显著下滑,但在海外市场的拉动下,多家光伏上市公司的业绩预喜,在已披露业绩预告的公司中,不乏业绩翻倍者。

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